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【导读】公募基金加力布局科创板市场

中国基金报记者李树超公募基金在科创板市场的产品创新从未停歇。从首批科创主题基金到科创50ETF，从科创细分行业指数基金到科创100ETF、科创200ETF，再从科创综指ETF到近日申报的科创综指增强策略ETF，创新产品层出不穷。业内人士表示，在政策支持和产业趋势驱动下，公募基金近年来加速布局科创板市场，持续推出科创板相关创新产品，引导资金向“硬科技”领域聚集，这将推动资本市场与科技创新的深度融合，更好助力国家战略转型与经济高质量发展。各家公募争相布局科创板创新产品 2019年4月，首批科创主题基金获批和发行。6年来，公募基金不断推出投向科创板市场的创新产品，以满足日益增长的投资需求。Wind数据显示，截至2025年3月末，科创板相关上市ETF产品数量达88只，规模超过2700亿元。嘉实基金大科技研究总监、基金经理王贵重表示，科创板相关产品不仅丰富了投资者的选择，也为公募基金在科创板的投资提供了更多元化的策略。未来，公募基金将继续围绕科创板推出更多创新产品。他表示，未来投向科创板市场的公募产品会有更多聚焦特定科技创新领域的主题基金，如人工智能、生物医药、半导体等，为投资者提供更精准的投资工具。同时，结合量化投资技术，未来基金公司还会开发科创板相关的量化策略基金。银华基金量化投资部副总监、基金经理张凯也认为，未来公募基金有动力推出以指数ETF为代表的投资于科创板细分领域的基金产品，以挖掘相关投资机会。他分析，一方面，证监会发布的“科创板八条”，强调持续丰富科创板指数品种，完善指数编制方法，这为公募基金围绕科创板进行产品创新提供了政策指引和支持；另一方面，科创板汇聚了众多优质的科技创新企业，从科创板相关ETF的规模增长和净申购额数据来看，市场对这类产品的关注度和认可度在持续提升。永赢基金也表示，在工具产品创设方面，公募基金将推出更多科创板行业主题指数产品和策略类指数产品，比如对于险资、年金等中长期资金，公募基金可以开发低波动、稳定分红的科创板配置工具；国际化层面，公募基金可以借鉴纳斯达克经验，探索科创板与境外科技指数的联动，吸引更多外资参与。 “政策支持+产业趋势”双轮驱动公募在科创板投资增长势头有望延续多位业内人士表示，在“政策支持+产业趋势”双轮驱动下，公募基金在科创板投资的增长势头有望延续。张凯表示，科技创新是引领我国经济长期高质量发展的根本动力，是驱动经济转型升级的核心引擎。科技创新能有效突破传统增长瓶颈，推动产业向全球价值链高端攀升，为构建中国现代化经济体系奠定坚实基础，未来对于科创板的投资将保持较快的增长势头。王贵重也认为，近年来公募基金重仓投资科创板的体量快速增长，体现了资本市场与科技创新的深度融合。展望未来，公募基金在科创板的投资增长势头有望延续。他分析，一方面，科技创新浪潮持续涌动，人工智能、量子计算、生物技术等前沿领域不断取得突破，相关企业有望获得公募基金等机构投资者的更多关注与支持。另一方面，随着科创板市场不断完善，注册制的全面推行使市场资源配置更加高效，企业上市和融资更加便捷，为公募基金提供了更丰富的投资标的。盈米基金研究院权益研究员王帆表示，投资科创板的资金体量快速增长是“政策支持+产业趋势”双轮驱动的结果。科创板设立的定位始终是服务“硬科技”企业，并提供了一系列政策支持措施，为关键领域企业上市创造条件，推动新质生产力发展与科技自立自强。同时，近几年我国的科技实力不断增强，在智能驾驶、半导体、人工智能、创新药等多个领域涌现出一批优质的上市公司，吸引资金流入配置。 “未来政策支持方向不会变化，许多产业，如人工智能、人形机器人等正处于快速上行期，展示出巨大的成长空间与投资价值，有望进一步吸引资金流入。”王帆称。永赢基金也认为，短期看，尽管关税政策扰动引发市场波动，但科创板中长期增长逻辑未变，公募投资科创板的规模有望继续保持较快增长。引导资金投向“硬科技”领域更好服务国家战略和经济转型升级 Wind数据显示，截至2024年末，公募基金持有科创板市场总市值超8100亿元，公募基金等机构投资者在科创板市场投入持续攀升。汇添富基金经理马翔表示，科创板公司科创成长的属性强，估值判断往往要基于对长期产业发展的动态判断，更加依赖专业投研能力对股票定价。而公募基金对科创板股票的合理定价，有利于科创板上市公司和投资者的良好互动，一方面投资者可以在价值发现的过程中分享科创企业成长增值，另一方面，企业可以更顺畅地从市场获得融资，加速发展。王贵重认为，公募基金凭借专业的研究能力和稳健的投资策略，在市场波动中发挥了“压舱石”作用。另外，公募基金的参与吸引了更多投资者的关注，丰富了市场参与者结构，促进了市场的健康发展。永赢基金补充道，公募基金等机构投资者的参与显著提升了科创板交易活跃度，增强了市场的流动性和稳定性，场内ETF通过做市商机制降低科创板短期投机行为，提升了市场韧性。张凯也总结称，机构投资者在科创板市场的不断壮大，对科创板市场发展起到了积极的推动作用。他分析，首先，科创板企业大多处于成长期，研发投入大、回报周期长，需要公募基金等长期稳定的资金支持。其次，公募基金推动科创板形成更科学的估值体系，使市场价格能够更准确地反映企业内在价值，减少市场的非理性波动。最后，公募基金等机构投资者增加了市场的交易活跃度，提高了板块的流动性，增强了市场的吸引力和活力。 “公募基金通过创设科创板主题产品，引导资金投向国家重点支持的‘硬科技’领域和战略性新兴产业，有利于优化资本市场资源配置，培育壮大新质生产力，更好地服务于国家科技创新战略和经济转型升级。”张凯称。

与科创板共成长：投研体系迭代升级构建更加多元化投资组合

中国基金报记者曹雯璟过去6年，中国科技产业突飞猛进，科创板快速发展，成为资本市场的中坚力量。在此过程中，科创板投资不断涌现新机遇，也遇到新的挑战，公募积极升级迭代投研体系，与科创板共同成长。业内人士表示，在科技产业升级与资本市场变革的双重驱动下，未来科创板投资要更加注重产业链投资，通过研究产业链上下游企业的协同效应，构建更加多元化的投资组合。同时，要保持灵活应变，在风险和收益之间做好平衡。最牛涨超160% 首批科创主题基金业绩表现分化近年来，科创板市场起伏较大，科创主题基金业绩出现分化。首批科创主题基金过去6年业绩首尾相差近150个百分点。其中，嘉实科技创新、易方达科技创新、汇添富科技创新A等3只产品净值翻倍，涨幅分别为160.78%、128.21%、106.78%。嘉实基金大科技研究总监王贵重表示，首批科创主题基金表现分化，部分基金收益显著，从侧面印证了科创板较高的成长潜力。科创板企业处于成长期，技术迭代快、市场竞争激烈，导致企业盈利波动大，增加了投资的不确定性。同时，其作为科技创新的重要平台，产业特性使市场情绪与政策变化对基金净值的影响较为显著，部分基金在市场调整期回撤较大。永赢基金认为，市场环境是影响基金业绩的重要因素，投资科技领域需要行业配置与市场周期契合，精准布局相关赛道的基金更能充分受益。此外，基金经理的投研深度与策略灵活性有所不同，细分行业轮动能力突出的基金经理或能够取得明显超额。 “科创主题基金在市场上行期间均有很高的业绩弹性，而其业绩表现分化，主要体现为在市场下行期间的回撤幅度不同。”盈米基金研究院权益研究员王帆表示，2019年至2021年成长风格资产经历了一波极致行情，部分赛道的公司业绩与估值高增长，而后几年由于宏观经济不确定性增加、高估值、产业自身周期波动等因素，成长股遭遇回调，市场转而关注价值、高股息类资产，主投科技成长类资产的科创主题基金业绩承压。构建更加多元化投资组合过去6年，无论是内外部的宏观环境，还是产业发展的方向和阶段，都发生了巨大的变化。基金经理的投资工作也在不断迭代进化。汇添富基金经理马翔表示，现在会更加重视主线脉络布局，比如近期科技创新基金就重点布局TMT板块，以把握人工智能创新的投资主线。“市场多变，我们会把握有一定持续性的产业脉络，在重点行业上做一年以上的中长期布局，积极跟踪个股变化做动态调整。” “对于投资范围，我们也在持续拓展，不仅关注已经崭露头角的龙头企业，也会积极挖掘具有潜力的初创企业。同时，我们非常注重产业链投资，通过研究产业链上下游企业的协同效应，构建更加多元化的投资组合。在策略调整方面，始终坚持灵活应变，根据市场环境的变化，及时调整投资组合，综合利用多元投资工具。”王贵重谈道。据永赢基金介绍，过去6年在科技产业迭代与资本市场变革的双重驱动下，公司的投研体系、投资范围及策略框架已实现系统性升级。例如，通过NLP（即自然语言处理）分析科创板企业招股书技术描述，构建“硬科技纯度”因子。近年还引入了更复杂的机器学习模型，处理高维数据和挖掘数据中的非线性关系，提高对股票收益的预测能力。银华基金量化投资部副总监、基金经理张凯强调，作为基金经理，需要以“百年未有之大变局”的格局和视角来审视投资。在投资方向上，坚定不移地看好中国科技创新的大方向。保持长期视角在风险和收益之间做好平衡科技创新领域的投资往往伴随着较高的风险，作为基金经理，在追求高收益的同时，必须做好风险与收益的平衡。王贵重认为，在科技创新领域的投资中，风险与收益的平衡是核心课题，但风险和收益也是相辅相成的。解决科技投资难题需要盯住产业趋势，在波动向下时坚定信心，在波动向上时稳住阵脚，不被短期情绪干扰。投研方面需要“知来路”“明去处”，加强产业一线学习、访谈和调研，深入产业和基本面研究，细致调研布局，在“投资需研究，研究即投资”的长坡中持续地“滚雪球”；同时要保持长期投资视角，避免短期市场情绪的干扰，专注于企业的长期成长潜力。 “作为指数增强型基金的基金经理，风险控制的核心是在实现超额收益的同时，尽可能地控制相对指数的跟踪误差。我们会借助量化风控模型，严格约束投资组合相对于指数基准的个股、行业和其他风险敞口偏离，通常而言力争把跟踪误差控制在更小范围内。”张凯谈道。马翔认为，控制回撤风险主要依靠绝对收益思维。科技股波动很大，不乏一年数倍的牛股，但也有短期大幅下跌的个股。从组合长期收益率的角度出发，不需要全仓买入牛股，只要力争在每一笔交易中获得足够的收益并且适时兑现，这样累积起来，就可能实现长期回报。科技基金要在把握科技成长脉络和个股估值波动之间做好平衡，既要以未来眼光动态看待股票市盈率，也要注意公司的市值“天花板”。

看好科创板长期投资价值关注AI、半导体、创新药等细分领域机会天鲜优配

中国基金报记者张玲作为融合科技创新、战略性新兴产业与资本市场的重要枢纽，科创板市场持续扩容。目前，科创板上市公司已达到586家，总市值超7.6万亿元，占A股总市值的7.8%；与2019年末相比，数量增加737.14%，市值增超7.6倍，占比提高了6.49个百分点。与此同时，科创板“硬科技”底色不断增强，吸引中长期资金持续涌入。截至2024年12月末，公募基金持有科创板市场总市值达8117.9亿元，在科创板总市值占比达12.8%，双双刷新历史新高。受访基金公司和投研人士认为，科创板市场具有很好的长期投资价值，尤其关注人工智能、半导体、创新药等细分领域的投资机会。嘉实基金大科技研究总监王贵重表示，在科创行业快速迭代、“硬科技”不断涌现的背景下，科创板投资价值显著。科创板汇聚了众多高成长潜力的“硬科技”企业，尤其是在人工智能、半导体、生物医药、新能源等前沿领域。这些企业凭借技术优势和创新能力，有望在政策支持和市场需求的双重推动下，实现业绩的快速增长。 “科技创新是发展新质生产力的核心要素，是构建现代化产业体系的主引擎之一，其战略意义和重要性不言而喻。”王贵重指出，其中，人工智能是把握新质生产力的关键要素之一。投资AI的逻辑清晰且确定，目前我国AI产业链已进入“从1到N”全面快速发展阶段。对科技领域的投资者来说，最好的时代或许正在到来。在银华基金量化投资部副总监、基金经理张凯看来，以自主可控和新质生产力为代表的科创板块是经济持续高速发展、产业升级、经济结构转型的引擎和核心动力。科创板聚集了大批科技企业，集中于电子、医药生物，机械设备、计算机、电力设备等战略性新兴产业，“硬科技”产业集聚效应不断增强，持续推动前沿技术发展和产业变革。当科技创新出现潜在的技术革新、潜在的需求市场，潜在的产业链升级变革时，都会催生一轮又一轮的投资行情。 “我们认为科创板中值得关注的细分赛道，也是科创板中目前占比较高的两个赛道：半导体和创新药。”张凯进一步表示，半导体产业具有典型的全球化分工特征，但在全球科技摩擦持续升温的背景下亟需保障产业链供应链安全。2024年以来我国半导体设备出货额同比大增，高端国产设备需求和国产替代维持高景气，自主化率有望持续提升；创新药板块也正迎来前所未有的发展机遇，去年7月出台的《全链条支持创新药发展实施方案》，为行业构建了全方位的政策保障体系，从价格管理到医保支付，从商业保险激励到投融资环境优化，每一环节均精准施策，为创新药的快速发展奠定了坚实基础。汇添富基金经理马翔透露，未来将从两个方向把握科技投资机遇：全球科技产业创新和中国核心科技自立自强。新一代人工智能浪潮经过两年多的发展，经历了从模型训练投资到应用落地的发展，国产大模型厚积薄发，引领国内AI算力投资后来居上，智能终端创新井喷；全球范围内的大模型迭代和算力投资方兴未艾，应用落地逐步展开。在新技术发展如火如荼的时代背景下，供应链国产化恰好与科技发展共振，与AI产业相关的材料、芯片、零部件、装备等产业，也是中国科技自主可控的核心环节，值得重点关注。结合当前科创板定位、产业趋势及市场动态，永赢基金表示，未来科创板投资价值及新兴科技赛道主要关注有长期投资价值支撑的方向：人工智能与算力产业链、半导体与先进制造、生物医药与医疗器械、未来产业与新质生产力。同时也要关注科创板企业技术迭代、估值波动的风险，以及国际供应链变化，重点关注研发护城河较深的企业。盈米基金研究院权益研究员王帆表示，AI产业趋势叠加盈利预期改善，科创板仍有很好的投资价值。目前要关注一季度业绩预增的上市公司主要集中在医药、电子等行业。创新药以及人工智能相关的AI芯片、应用软件等细分领域，都是接下来值得关注的方向。汇成基金称，在政策持续支撑、技术创新升级、产业周期向上、资金配置需求旺盛等多种因素的共同驱动下，科创板具有较好的投资价值。值得关注的新兴科技细分赛道包括人工智能算力芯片、人工智能模型与应用、芯片半导体制造。编辑：杜妍校对：纪元制作：小茉审核：木鱼

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